爱马仕二季度营收超预期，皮具与丝巾业务领涨

7月29日，爱马仕发布2026年上半年业绩。

数据显示其在全球奢侈品行业面临复苏乏力的背景下，依旧凭借着稳固的顶奢品牌定位和皮具业务，再次表现出极强的增长韧性，其在美洲和日本市场均录得强劲增长。

在第二季度中，爱马仕销售额同比涨幅按照固定汇率计算录得6.7%，超过市场预期的6.5%，上半年营收按按照固定汇率计算增长6.1%，但受汇率影响，该涨幅按实际汇率计算仅有1.6%。

爱马仕表示，截至6月底，汇率波动对集团收入造成的负面影响超过3.6亿欧元。日本、亚太其他市场等业务按固定汇率保持增长，但折算为欧元后收入出现下降，这些都是汇率波动影响最直观的体现。

虽然收入增速受到汇率影响而有所下滑，但爱马仕的盈利能力依旧坚挺。其上半年营业利润率维持在41%，高于市场预期，营业利润则高达33.51亿欧元，调整后的自由现金流亦录得增长。这些盈利指标均反映出，爱马仕在收入增长的同时并未牺牲掉盈利能力，集团的现金流和盈利质量仍十分优秀。

按地区来看，亚太地区仍是爱马仕最重要的收入来源，美洲继续成为增长最快的市场，法国市场上半年也持续了明显改善——集团认为是法国本地客户需求以及游客客流恢复共同推动了第二季度反弹。

在谈及中国市场时，虽然爱马仕没有单独公布大中华市场的销售数据，但其管理层表示，大中华市场的营收录得持续增长，另外韩国市场也表现突出。

按业务部门来看，皮具与马具业务继续承担着爱马仕最重要的收入和增长来源角色，Cliquetis、Kelly Hobo和Double Longe等新款市场反响良好。

丝巾及纺织品业务表现同样出色，涨幅仅次于处于核心位置的皮具马具业务；而腕表业务则在第二季度恢复增长，但上半年的整体营收仍录得下滑；被寄予厚望的香水与美妆业务表现明显承压，上半年营收跌幅高达6.1%，第二季度的跌幅则进一步扩大；珠宝和家居业务上半年营收近录得微弱增长。

爱马仕执行主席Axel Dumas表示：“上半年表现反映了集团16个业务部门的吸引力以及客户对品牌的信任。依托高度整合的手工艺生产模式，集团对下半年保持信心。”

在供应链方面，爱马仕4月在法国吉伦特省Loupes启用集团第25座皮具工坊。此外，集团还计划于2027年、2028年以及2030年前分别在Charleville-Mézières、Colombelles和Les Andelys新增工坊，继续扩大皮具产能。与此同时，爱马仕也正在扩建瑞士Le Noirmont制表工厂，工程计划于2028年完成。

整体来看，爱马仕这份财报依旧凸显出其远超同行的抗压韧性，而它积极扩产和投资供应链也从侧面反映出其皮具产品的供不应求和中长期坚实的盈利基本面。

展望未来，爱马仕维持了在固定汇率基础上实现“有雄心的中期收入增长”的目标，但没有提供2026年全年收入增速或利润率的具体指引。集团表示，将继续依靠手工艺生产体系、受控的分销网络、产品创新和客户忠诚度推进长期发展。