Dolce&Gabbana与银行达成4.5亿欧元债务重组方案

意大利奢侈品牌Dolce&Gabbana杜嘉班纳与债权人的债务谈判取得最新进展，为品牌下一阶段发展争取到了重要的财务缓冲空间。

据意大利媒体报道，Dolce&Gabbana在近期召开的债权人会议上宣布，公司董事会以及多家主要债权银行已初步批准总额4.5亿欧元的债务重组方案。根据协议内容，银行方面将维持原有贷款利率水平不变，同时将全部债务到期期限进一步延长，以缓解集团短期偿债压力。

与此同时，债权银行还同意豁免集团上一财年未能达到要求的部分财务约束条款，并免除原贷款协议中约定的相关违约处罚，而相关融资协议预计也将在近期正式签署。

对于长期坚持独立运营、拒绝上市融资和外部资本进入的Dolce&Gabbana而言，此次协议的重要意义并不在于减少债务规模，而在于通过调整债务结构换取未来数年的发展空间。

事实上，本轮债务谈判早在今年3月便已启动。更早之前，Dolce&Gabbana已于2025年2月完成过一轮债务协商。当时集团与债权人就约3亿欧元债务完成再融资，将相关贷款期限延长至2030年2月，同时贷款机构额外提供1.5亿欧元新增融资，以支持集团推进美妆和地产业务扩张。

过去一年间，市场一度传出Dolce&Gabbana计划出售位于米兰核心地段的多处自有物业，通过出售并回租的方式释放现金流，以缓解债务压力。不过随着本次融资协议基本落地，出售资产的计划已经被彻底搁置。

据了解，本次融资交易由投资银行Rothschild & Co（罗斯柴尔德）担任财务顾问，为Dolce&Gabbana与债权银行之间的谈判提供支持。债务重组完成后，集团计划推出全新的中长期战略规划，在不影响就业规模的前提下进一步优化成本结构、提升利润率，并将未来增长重点押注于配饰、美妆以及亚洲市场。

事实上，近年来Dolce&Gabbana的扩张重点已经逐渐从传统时装业务转向利润率更高、成长性更强的配饰与美妆业务。

今年2月，Dolce&Gabbana美妆业务首席执行官Gianluca Toniolo透露，品牌计划于2026年年中正式进入中国内地市场，并将中国打造成为未来最重要的增长引擎之一。他将2026年定义为Dolce&Gabbana美妆业务的“加速之年”，按照规划，集团计划将全球彩妆分销网点数量从目前约1100个增加至2000个，同时进一步扩充护肤产品线，提升高利润率品类占比。

数据显示，2025年Dolce&Gabbana美妆业务销售额同比增长14%，亚太地区收入占比达到7%。不过，品牌在过去数年间累计向美妆业务投入超过7亿欧元，这也成为推高集团整体负债水平的重要原因之一。

除美妆业务之外，管理层调整也正在同步推进。今年3月，Dolce&Gabbana任命前Gucci高管Stefano Cantino担任联合首席执行官，希望借助其在全球奢侈品行业的经验，进一步挖掘包袋、鞋履、男装以及高级定制等高潜力品类。与此同时，女装高级定制和高级珠宝业务也被视为未来的重要增长方向。

授权业务同样成为集团改善现金流的重要支柱。今年，Dolce&Gabbana与EssilorLuxottica续签眼镜授权协议，将双方合作期限延长至2050年。根据协议，该授权合作价值约1.5亿欧元，预计将持续为集团贡献稳定现金流和利润来源。

与此同时，4月10日，意大利奢侈品牌Dolce&Gabbana确认，品牌联合创始人之一Stefano Gabbana已于2025年12月辞去公司董事长职务，接任者为现任CEO Alfonso Dolce，他也是Domenico Dolce的弟弟。

同时，Stefano Gabbana目前正在考虑处置其持有的约40%公司股份。目前，Dolce&Gabbana剩余股份则由Dolce家族成员Domenico Dolce、Alfonso Dolce以及其姐妹Dorotea Dolce分别持有。

过去几十年，意大利奢侈品牌一直以家族控制和独立经营模式著称，但随着全球奢侈品行业进入低增长周期，以及品牌向美妆、酒店、地产等重资产领域扩张，越来越多独立品牌开始重新审视资本结构与融资模式。如今，Dolce&Gabbana通过债务重组暂时缓解了财务压力，但对于这家长期坚持“永不上市、永不出售”原则的意大利奢侈品牌而言，如何在保持独立性的同时完成新一轮增长，仍将是未来几年最大的挑战。