VF集团27财年第一季度营收同比下降5%

北面母公司VF集团正在逐步修复增长动能。

7月29日，拥有多个户外运动时尚品牌的美国VF集团发布截至6月27日的2027财年第一季度业绩。

财报显示，公司一季度表现好于此前预期，同时集团宣布上调全年收入指引。其中，The North Face、Timberland和Altra等核心品牌继续保持增长，而Vans仍处于调整阶段，公司希望通过下半年批发渠道恢复以及返校季消费旺季推动品牌回暖。

在报告期内，VF集团第一季度营收同比下滑5%至16.69亿美元。由于公司已于2025年出售Dickies业务，若剔除Dickies影响，集团营收同比增长1%，按固定汇率计算保持持平，高于此前预计的同比下降低个位数水平。

盈利能力方面，VF集团第一季度毛利率为54.9%，同比提升100个基点。剔除转型计划Reinvent相关影响后，调整后毛利率同样为54.9%，同比提升10个基点。不过，由于转型相关成本以及运营压力，公司季度仍录得经营亏损8300万美元，经营利润率为-5%，较去年同期下降10个基点。剔除Dickies影响及Reinvent相关费用后，调整后经营亏损为9500万美元，略好于此前预计的1亿美元亏损。

在品牌表现方面，户外业务继续成为VF集团恢复增长的主要动力。

旗下最大品牌The North Face第一季度收入同比增长6%，按固定汇率计算增长4%。公司表示，增长主要来自美洲市场以及直营渠道DTC的推动。

Timberland第一季度收入同比增长4%，按固定汇率计算增长3%，主要受美洲市场表现带动。与此同时，VF旗下高性能跑鞋品牌Altra也继续保持增长。

相比之下，Vans仍然是VF集团当前最大的挑战。第一季度，Vans收入同比下降8%，按固定汇率计算下降9%。其中，美洲直营渠道继续实现增长，但全球批发业务下滑抵消了直营渠道的改善。不过，VF集团并未放弃对Vans复苏的预期。公司表示，预计Vans批发业务将在2027财年下半年出现明显改善，并特别关注返校季这一传统消费节点。

过去一年，Vans受到消费者兴趣减弱、批发渠道库存调整以及产品创新不足等因素影响，品牌增长明显落后于The North Face和Timberland。对于依赖年轻消费者和街头文化影响力成长起来的Vans而言，返校季不仅是销售节点，也是品牌重新连接消费者的重要机会。

市场也关注，随着零售商库存压力缓解，以及经典鞋款Old Skool、Authentic等持续发挥影响力，Vans能否借助下半年旺季重新获得增长动力。

从区域来看，美洲市场仍然是VF集团表现相对较好的市场。第一季度，美洲地区收入同比下降4%；剔除Dickies影响后，按固定汇率计算增长4%。VF集团表示，核心品牌在美洲市场的表现，是推动整体业务改善的重要因素。欧洲及亚洲等其他市场仍受到宏观消费环境以及汇率影响，但公司表示，随着品牌组合优化和运营效率提升，未来增长基础正在逐步改善。

基于第一季度超预期表现，VF集团上调了2027财年全年收入预期。公司预计，全年收入按固定汇率计算将同比增长2%或更高，高于此前预计的增长1%至2%。同时，公司维持全年调整后经营利润率约8%的目标，并预计自由现金流将持平或高于去年4.05亿美元水平，预计财年末杠杆率维持在2.6倍至2.9倍。

此次财报发布同时伴随着管理层调整，VF集团宣布任命Abhishek Dalmia担任首席财务官兼首席运营官，接替原CFO Paul。VF集团CEO Bracken Darrell表示，Dalmia熟悉公司业务和行业环境，此次职责扩大将帮助公司推动财务和运营重点落地。

近年来，VF集团持续推进业务重组。公司出售Dickies业务，并通过Reinvent转型计划削减成本、提升运营效率，同时降低债务水平。随着资产负债表改善以及The North Face、Timberland等品牌恢复增长，VF集团正在逐步摆脱此前困境。

但对于VF而言，真正的复苏仍需要多个品牌共同完成。The North Face等户外品牌已经成为增长支柱，而Vans能否在返校季和下半年批发渠道恢复中重新建立消费者吸引力，将决定VF集团能否进入下一阶段增长周期。